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8月5日，舍弗勒发布2026年半年报。数据看似亮眼——集团息税前利润（EBIT）利润率从去年同期的4.1%提升至4.7%，第二季度EBIT同比大增28.8%。
但就在财报发布前一周，舍弗勒CEO Klaus Rosenfeld刚刚大幅下调了2028年经营目标；紧接着，集团宣布将在德国再裁1,300人。利润回暖与战略收缩的悖论，将这位60岁的掌门人推向了问责的风口浪尖。
盈利改善的真相：传统业务在”输血”
财报显示，舍弗勒上半年实现营收116.67亿欧元，按固定汇率（即剔除汇率波动后的同口径计算）同比增长0.4%，与去年同期基本持平，扣除特殊项目后的EBIT达5.49亿欧元%。
然而，这一改善并非来自被寄予厚望的电动化业务，而是传统板块的托底。动力系统与底盘（PTC）事业群上半年营收42.47亿欧元，虽因内燃机市场需求走弱同比下降3.4%，但EBIT利润率仍高达11.1%，抗周期能力极强。车辆全周期服务（VLS）上半年营收16.01亿欧元，并以15.5%的EBIT利润率稳居集团盈利榜首。工业事业群（B&IS）营收31.81亿欧元，EBIT利润率从去年同期的7.3%跃升至9.0%，成为最大黑马。
唯独电驱动事业群（E-Mobility）持续”失血”。该板块上半年营收25.78亿欧元，按固定汇率同比增长7.7%，但扣除特殊项目后的EBIT为-4.02亿欧元，利润率为-15.6%。简言之，舍弗勒当前处于”传统业务输血、电动化业务失血“的结构性困境中。
电动化战略遭”秋后算账”
去年11月的资本市场日上，Rosenfeld高调定下以电动化为核心的增长战略。仅仅九个月后，2028年电驱动销售目标便从82.5亿至90亿欧元大幅下调至62.5亿至72.5亿欧元，利润率目标从”大于0%”下调至”-4%至0%”。这意味着，即使到2028年，该业务仍可能无法盈利。
业绩数据更为残酷：2025全年电驱动亏损约10亿欧元，2026上半年又亏超4亿欧元。Rosenfeld将部分原因归咎于美国政府取消补贴导致订单暂停，但市场质疑声浪高涨——作为一家全球排名前十的汽车零部件供应商掌门人，且拥有深厚财务背景，为何对政策风险的预判如此轻率？
横向对比更具讽刺意味。竞争对手法雷奥在高压电驱动业务受挫后，其CEO Christophe Périllat选择主动淡化处理，从2026年一季度起在财报中永不再提”High-Voltage”字样；采埃孚甚至一度考虑出售长期亏损的电驱动板块。唯独舍弗勒仍在为电动化战略支付巨额学费：2025年集团净亏损4.2亿欧元，即为明证。
新赛道：人形机器人是救命稻草吗？
在传统汽车电动化转型受阻的背景下，舍弗勒正将技术储备转向人形机器人与国防航天领域。截至上半年末，其在人形机器人领域的订单簿已达3.5亿欧元，锁定3家全球头部OEM厂商，并被提名为小鹏汽车”Iron”人形机器人的组件供应商，计划2026年第四季度启动量产。目前集团正与全球约45家人形机器人制造商深度合作，年内已收到超50个新样品订单。
这些新业务确实契合舍弗勒的核心技术壁垒——其精密成型工艺可将关键组件生产时间从分钟级缩短至秒级，具备大规模量产的成本优势。此外，集团已成立STech Defense GmbH，组建拥有25年以上国际军工航天经验的管理团队，试图在国防航天领域开辟新战线。
但客观审视，3.5亿欧元订单仅占集团半年营收的3%，远水难解近渴。国防航天板块尚处团队组建阶段，订单渠道仍在建立。新赛道提供了想象空间，却短期内无法填补电驱动的亏损黑洞。
成本手术与战略转向
为匹配下调后的增长预期，舍弗勒正加速”瘦身”。集团扩大德国”渐进式退休”计划（即分阶段减少工作时间直至完全退休，通常包含在岗履职与待岗过渡两个阶段），预计再削减约1,300个岗位，涉及出生年份不晚于1971年的一线与后勤员工，预计约20%符合资格者将接受该方案，协议周期2至8年不等。此举将在2026年产生约5,100万欧元一次性支出，但预计从2027年起显现正向效益。
更深层的战略信号在于2028年目标的调整：集团营收目标从270亿至290亿欧元下调至240亿至260亿欧元，但EBIT利润率目标反而从”大于9%”上调至”大于10%”。这标志着舍弗勒的战略逻辑发生根本转变——从追求规模扩张转向利润优先，不再为电动化的”面子”牺牲集团的”里子”。
CEO的命运赌注
Rosenfeld现年60岁，合同将于2029年6月30日到期。按照调整后的2028年目标，他大概率无法在任内看到电驱动业务盈利。作为电动化战略的制定者和收购纬湃科技的决策者，其战略遗产正面临舍弗勒家族掌门人Georg F.W. Schaeffler的审视。
对于舍弗勒而言，2026年半年报是一幅典型的转型期图景：你仍能在内燃机时代赚取稳健利润，却可能为电动化时代的战略误判支付巨额学费。人形机器人提供了新叙事，但短期难以扭转乾坤。Rosenfeld剩余的三年任期，或许不是见证电驱动扭亏的窗口，而是家族办公室评估其战略遗产的倒计时。
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注：
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